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证券时报记者 陈书玉

近日，在公布亮眼三季报后，拼多多股价接连大涨，好意思股市值一度特出阿里巴巴，成为最大的中概股。而就在三年前，阿里巴巴的市值曾超出拼多多10倍以上。

浩瀚的变迁背后，哪些基金拿获了其中的投资契机？基金司理又如何解读拼多多的新业务？

多只基金大有斩获

11月28日，拼多多交出了一份远超市集预期的亮眼财报。数据线路，2023年三季度，拼多多总营收688.41亿元，同比增长93.89%；归母净利润155.37亿元，同比增长46.74%。财报发布后，拼多多好意思股盘前高潮逾14%，贬抑本日好意思股收盘，拼多多股价大涨18.8%。

11月29日晚间，拼多多股价一度涨逾4%，市值达到1921亿好意思元，一度特出阿里巴巴，成为好意思股市值最大的中概股。本年以来，拼多多股价走出高潮趋势，尤其是5月以来一都上行，贬抑12月1日收盘，已较5月低点高潮逾136%。

面前，国内公募基金对拼多多的投资主要聚拢在QDII产物方面。贬抑2023年三季度末，鹏华港好意思互联股票东谈主民币、嘉实环球互联网股票东谈主民币、华宝国际中国成长羼杂等持有拼多多的仓位较重，持仓占比诀别为10.1%、9.2%和8.9%。此外，中原大中华羼杂（QDII）、广发环球精选股票（QDII）、国富亚洲契机股票（QDII）、景顺长城大中华羼杂（QDII）东谈主民币等持有拼多多也较多，持仓占比均高出6%。

其中，本年以来功绩发达最佳的QDII基金——广发环球精选股票（QDII）在旧年四季度将拼多多买成了第五大重仓股。该基金的基金司理李耀柱在旧年四季报中示意，非论是告白照旧电商板块，好意思国互联网行业短期均受到2023年环球经济阑珊预期的影响，中国电商行业在国际化进度中的廉价策略将会获得一定的国际市集份额，这是中国电商行业一个特地大的契机。

跨境业务投资引热心

值得热心的是，从财报上分析，拼多多的增量主要成绩于旧年推出的跨境业务——Temu，顾客这不仅成为交往就业收入的助推器，还成为了拼多多串联环球供应链，激活国内供应链的穷苦持手。事实上，跨境业务本年以来被很多基金司理热心，并积极捕捉A股相干上市公司的投资契机。

“最佳赚的钱，等于把通缩的东西卖到通胀的所在。”海富通基金基金司理胡耀文此前在采选证券时报记者采访时提到，本年国际是通胀，国内是通缩，因而作念跨境电营业务的相干公司功绩和股价发达都特地好。恰是热心到了好意思股相干个股的发达，他也对应地找到了A股的投资契机。

沪上一位基金司理对质券时报记者示意，他热心投资契机的一个念念路等于时常性追踪好意思股市集发达杰出的行业，从而商酌对应的A股投资契机。他示意，近段本领以来，拼多多见解股的市集热度上升，确认资金层面也热心到了相干的投资契机，不外平素投资者仍需阔别相应上市公司是否落幕功绩。

在兴华基金基金司理崔涛看来，跨境电商改日是接续增长的赛谈。他具体分析了跨境电商快速发展背后的三大逻辑：

一是中国坐蓐的比拟上风——领有全产业链的制造布局、完善的基础体式配套，神秘顾客技术以及劳能源等资本上风，跨境电商是中国供应链的出海，亦然中国锻练营业花式的出海。

二是环球电商浸透率擢升，国际新兴国度的基础体式迟缓完善，平台红利、内容电商期间的流量红利都为中国供应链卖家提供了出海契机。

三是从市集参与者的视角看，跟着国际经济放慢，国际入口商倾向于从之前大单采购转向小单多批次采购，国内的工场也有主动向国际销售寻求增长的能源，且这少许特地好地知足了国际糜费者关于高性价比产物的长尾需求。

互联网公司再迎春？

受益于新增的跨境业务，拼多多实现了功绩大增。骨子上，除了拼多多，多家互联网公司的三季报功绩也精深实现了增长。数据线路，三季度，腾讯控股营收同比增长10%，净利润同比增长34%；阿里巴巴营收同比增长9%，净利润同比增长19%；京东集团营收同比增长1.7%，净利润同比增长33%。

亮眼的筹办数据，是否标明中概互联网公司迎来了举座性的投资契机？

面前来看，就股价发达而言，大都中概互联网公司仍处残障。从响应境外上市中国互联网公司证券举座发达的代表指数中证国际中国互联网30指数来看，贬抑11月30日，该指数最新市盈率TTM为16.84倍，为上市以来最小值，再创历史新低，而追踪该指数的广发中证国际中国互联网30ETF年内也下落了超4%。

对此，有基金司理示意，部分龙头股诚然举座功绩仍在增长，但此前市集委托较大但愿的部分新业务发展不足预期，形成了股价高潮乏力。此外，商酌到面前国内务策空窗期，举座经济考证性不彊，市集关于行业的举座预期有所调节。

不外，广发中证国际中国互联网30ETF在三季报中指出，国内经济刺激政策束缚出台，为市集注入了一针强心剂，顺周期相干板块发达较好，中概互联所掩盖的在线糜费、腹地生涯、告白游戏等限制皆受益于政策利好而发达精致。

值得说起的是，好意思联储鹰派卷土重来，加息点阵图再次变化，使得本来市蚁合期待的宽松政策或将再次推延至2024年下半年，年内再次加息或成或者率事件，这在一定程度上压制了中概互联板块的估值。除了中国经济成立情况、好意思联储货币政策等成分，中概互联板块还在一定程度上受到短期资金流入流出情况的影响，这使得指数以及主要成份股的表当今短期大幅颠簸。

在推断改日时，鹏华港好意思互联股票东谈主民币曾在三季报中指出，举座来看，往常两年互联网厂商精深取舍降本增效战术，资本端得到彰着优化，疫后线下客流规复以及糜费复苏也在鼓吹互联网平台顺周期业务增长。鉴于市集对国内经济增长出息的悲不雅预期已基本响应在资产价钱里，悉数中概互联板块的估值已处于合理偏低区间，看好港股及中概股的中恒久发达。

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